{"id":12704,"date":"2009-09-03T20:15:27","date_gmt":"2009-09-03T18:15:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pasteris.it\/blog\/?p=12704"},"modified":"2009-09-03T20:15:27","modified_gmt":"2009-09-03T18:15:27","slug":"perche-la-borsa-perde-pezzi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/2009\/09\/03\/perche-la-borsa-perde-pezzi\/","title":{"rendered":"Perch\u00e9 la Borsa perde pezzi"},"content":{"rendered":"

Via il Sole 24 Ore<\/a><\/p>\n

Delisting, che passione. Vale davvero la pena di approfondire il perch\u00e9. In tempi di ribassi di Borsa, si sa, fioccano le uscite dai listini, per lo pi\u00f9 giustificati (almeno ufficialmente) da quotazioni di mercato troppo sacrificate e che non riflettono il reale valore del titolo (ma se l’investimento in azioni, come spiegano tutti i libri di finanza, \u00e8 da considerare nel medio\/lungo termine, prima o poi il mercato dovrebbe giungere a quotazioni adeguate \u2026).<\/p>\n

In pi\u00f9 da marzo la Borsa ha fatto molta strada, tutt’altro che ribassista l’andamento, ma mentre le IPO latitano ancora (eccezion fatta per le tre “matricole” del nuovo listino AIM Italia: IKF, Neurosoft e VRWay Communication), i delisting si susseguono imperterriti. \u00c8 ora la volta di Permasteelisa, che per un cambio di azionariato sar\u00e0 oggetto di un’OPA obbligatoria a 13 euro per azione, che dovrebbe chiudersi entro gennaio\/febbraio 2010. Da inizio 2009 sono state gi\u00e0 cancellate dalle quotazioni, per effetto di OPA volontaria, Anima SGR (acquistata da Banca Popolare di Milano a 1,45 euro per azione e non pi\u00f9 quotata dal 2\/3), Meliorbanca (acquistata da BPER a 3,2 euro per azione e non pi\u00f9 quotata dal 6\/3) ed Ergo Previdenza (acquistata da Ergo Italia a 4,51 euro per azione e non pi\u00f9 quotata dal 7\/4).<\/p>\n

Le prossime societ\u00e0 a dare addio al listino saranno FMR-Art’\u00e8, Mirato e RGI, tutte e tre oggetto di OPA volontaria rispettivamente a 5, 5,25 e 2,01 euro per azione. Non \u00e8 invece riuscita al Banco Popolare l'”impresa” del delisting di Banca Italease: nonostante una riapertura dell’OPA, effettuata a 1,5 euro per azione, \u00e8 stata raggiunta “solo” una partecipazione di poco superiore all’88,1%, insufficiente sia per lanciare un’OPA residuale (per cui servirebbe il 90%) sia, soprattutto, per procedere all’esercizio dello “squeeze out” (diritto all’esercizio dell’acquisto sul mercato delle azioni residue dopo il perfezionamento dell’OPA; per fare questo \u00e8 necessario aver raggiunto il 95% del capitale sociale). Ora Banca Italease sar\u00e0 oggetto di un importante aumento di capitale necessario per raggiungere ratio patrimoniali adeguati, e che ovviamente sar\u00e0 pressoch\u00e9 integralmente a carico del Banco Popolare.<\/p>\n

Non sempre vi \u00e8 un motivo “evidente” dietro il delisting di una societ\u00e0 quotata, e maliziosamente si pu\u00f2 pensare che molte aziende che in Borsa ci sono e ci rimangono hanno in realt\u00e0 ben scarse ragioni per la quotazione: flottanti piuttosto risicati, difficolt\u00e0 economiche e\/o finanziarie, spesso non bastano perch\u00e9 l’azionista di maggioranza ritenga opportuno il ritiro dal listino. Proprio in questi giorni alcune societ\u00e0 di revisione hanno dichiarato di non essere in grado di esprimersi sulle relazioni semestrali di aziende come Snia, Eutelia, Montefibre, Sadi, Mariella Burani Fashion Group ed altre, in genere a causa di \u00abincertezze sulla situazione economica e patrimoniale\u00bb. Ma queste aziende restano ufficialmente quotate, anche se Snia e Mariella Burani Fashion Group sono state sospese dalle contrattazioni a tempo indeterminato.<\/p>\n

Al contrario, vi sono aziende oggetto di delisting che molto probabilmente potrebbero rimanere quotate senza alcun problema: ad esempio per RGI la societ\u00e0 acquirente ha affermato che \u00abil settore in cui opera RGI presenta prospettive di crescita nel medio-lungo periodo e il valore economico della societ\u00e0 pu\u00f2 incrementarsi in futuro tramite l’espansione dell’attuale attivit\u00e0 e l’accelerazione del consolidamento avviato nel settore. Il perseguimento di questi obiettivi si attuer\u00e0 anche tramite investimenti significativi, che potrebbero penalizzare la performance delle azioni RGI nel breve periodo\u00bb. Ma l’investimento in Borsa non dovrebbe essere sempre concepito in un’ottica di medio-lungo periodo?<\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Via il Sole 24 Ore Delisting, che passione. Vale davvero la pena di approfondire il perch\u00e9. In tempi di ribassi di Borsa, si sa, fioccano le uscite dai listini, per lo pi\u00f9 giustificati (almeno ufficialmente) da quotazioni di mercato troppo sacrificate e che non riflettono il reale valore del titolo (ma se l’investimento in azioni, … Leggi tutto<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[17,1],"tags":[83,379,319],"class_list":["post-12704","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","category-politica","tag-borsa","tag-crisi","tag-sole-24-ore"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12704","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12704"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12704\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12706,"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12704\/revisions\/12706"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12704"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12704"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pasteris.it\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12704"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}